2月6日，锰硅期货2505合约价钱大幅高潮7%，创客岁7月以来的新高。关于本次锰硅期货大涨，星河期货巨额商品研究所玄色板块雅致东说念主周涛觉得，主要股东要素来自两方面：一是资本端锰矿价钱抓续高潮，二是2月6日举座玄色金属阛阓心思细致，两者重迭之下，使得锰硅期货涨幅卓著。

　　周涛告诉期货日报记者，与2024年上半年锰硅大涨行情访佛，本轮高潮的推能源主要来自锰矿端。1月中旬运转，因中国矿价偏低，加蓬矿山缱绻在2月运转减少对中国的发货量。同期，国内口岸锰矿库存抓续着落，当今国内口岸锰矿库存总量约393.4万吨，较客岁同期着落近100万吨。锰矿发货量的着落预期，重迭口岸库存抓续着落的履行，股东锰矿现货价钱大幅反弹，较2024年年底高潮4~10元/吨度，以均值筹画，在其他条目不变的情况下，锰矿的高潮股东锰硅资本端上升约500元/吨。

　　记者在采访中获悉，春节后，锰硅厂家链接补库，锰矿商在低库存及供不应求的氛围中报价坚挺，加之口岸货源较为聚集，锰矿挺涨心思进一步加强。2月6日，口岸锰矿价钱出现全面高潮，当今天津港澳矿报价52元/吨度傍边，加蓬矿报价50元/吨度傍边。

　　“不外，从锰硅自己基本面来看，受春节淡季要素影响，锰硅刻下仍处于供过于求阶段，且总库存水平处于较高位置。需眷注后续钢材需求规复速率，若复工复产节拍较快，且锰硅厂家因低利润未能增产，则锰硅自己将转动为边缘供不应求的形势。但刻下锰硅阛阓主要走动本体为锰矿端，需致密眷注锰矿的库存及价钱变化情况。”浙商期货铁合金高档分析师卢鸿翔说。

　　国投期货铁合金分析师李啸尘也告诉记者，硅锰当今库存水平仍然较高，这些库存来自迥殊需求的扰动，以及锰矿端事件的影响，股票融资如2024年4月较低的产量水平并未抓续很长技巧，硅锰阛阓库存去化仅看护两个月。硅锰当今的涨势受到较高库存的连累。不外近日硅锰企业厂内库存和仓单库存有所着落，原因或是前期注册的仓单刊出后准备再注册，这么不错改善期现套利方利润。

　　记者在采访中发现，钢厂硅锰库存可用天数水平较为泛泛，节前补库基本完成。从数据来看，现阶段属于泛泛水平，在钢厂利润欠佳的布景下，钢厂很难把库存上调至较高水平。

　　“从钢材产量角度来看，常见钢种中，螺纹钢对硅锰单耗最高，对比螺纹钢和硅锰周产量来看，前期走势基本趋同，诠释螺纹钢对硅锰的影响较大。不外在阛阓中有迥殊需求影响后，比如2023年4月运转，二者的走势出现偏差，硅锰的产量更显填塞。在2024年8月和11月的迥殊扰动中，硅锰坐褥端响应相对较小，后期迥殊需求对坐褥端形成的超产刺激会进一步着落。后期螺纹钢产量环比或以季节性抬升为主，不外硅锰产量水平依旧较高，当今尚未看到减产驱动，供应大略率看护填塞态势。”李啸尘说。

　　本轮行情与2024年上半年有哪些不同之处？周涛觉得，2024年因澳洲矿山事故，锰矿的举座供应斯须缺失了较大比例，而本轮高潮很猛进度上是发货比例的变动，在国内口岸现货补涨之后，将来阛阓逻辑可能会有变化。另外，从锰硅自己来看，高库存和仓单恒久对近端合约存在压力，这从2502、2503、2504合约的月差结构可见一斑。在锰矿供应端的逻辑证伪之前，瞻望锰硅价钱在资本股东下以偏强为主，月差方面2505-2509合约也偏向正套驱动。后续提出重心眷注日内抓仓量的变化，加蓬锰矿发货、锰矿口岸库存的变动。

　　“现阶段阛阓矛盾聚集在Comilog对我国的报盘量，从下一次远期锰矿报盘技巧来看，最快是2月7日。2月5日的加蓬锰矿现货成交价钱已达49~49.5元/吨度，反推远期锰矿价钱为5.83~5.89好意思元/吨度，在这个价钱水平上，锰矿大略率加多发运。锰矿供应仅为阶段性阑珊，提出鄙人一次康密劳远期锰矿报盘前以多单避险为主。”李啸尘说。

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