中泰证券股份有限公司祝嘉琦，张楠近期对复星医药进行照管并发布了照管敷陈《剔除新冠营收增长，多重改善利润弹性大》，本敷陈对复星医药给出买入评级，现时股价为23.43元。

　　复星医药(600196)　　事件：公司发布2023年报。2023年已毕生意总收入414.00亿元，同比下滑5.81%，不含新冠相干产物，生意收入同比增长约12.43%；归母净利润23.86亿元，同比下滑36.04%；扣非归母净利润20.10亿元，同比下滑48.08%。　　分季度看，2023Q4已毕收入106.99亿元（-13.31%），归母净利润1.03亿元（-91.91%），扣非归母净利润5.37亿元（-47.05%）。　　医药工业保管得当，调动插足保抓得当。2023年医药工业已毕生意收入302.22亿元（-1.91%），毛利率53.38%（-1.70pp）。其中不含新冠相干产物，医药工业生意收入同比增长13.50%，主要系汉斯状（斯鲁利单抗打针液）、汉曲优（打针用曲妥珠单抗）、苏可欣（马来酸阿伐曲泊帕片）等新品和次新品收入保抓快速增长。医药工业的研发插足51.72亿元（+1.47%），占医药工业收入的17.11%。　　器械会诊、医疗处事占比保管25%-30%。2023年器械会诊已毕生意收入43.90亿元（-36.83%），毛利率49.87%（-11.59pp）。不含新冠相干产物，同口径增长3.92%。医疗服求已毕生意收入66.72亿元（+9.74%），毛利率21.60%（+2.93pp），线下病院收入归附、线上业务进一步聚焦、优化支拨。　　在研品种发达胜利，调动转型进行时。公司要点布局小分子、抗体/ADC、RNA和细胞疗法四大中枢时刻平台，股票融资并抓续鼓舞各调动产物研发、上市程度。要点在研品种发达胜利，1）PD-1扼制剂斯鲁利单抗（汉斯状）：中国境内新增获批普通期小细胞肺癌（ESSCLC）、不能切除局部晚期复发或改动性食管鳞状细胞癌（ESCC）两项合乎症。2）CAR-T产物：中国境内新增获批二线合乎症，即用于调节一线免疫化疗无效或在一线免疫化疗后12个月内复发的成东说念主大B细胞淋巴瘤（r/rLBCL）。2023年9月，奕凯达（阿基仑赛打针液）二线合乎症郑重获批于中国澳门上市。　　盈利预测与投资忽视：凭据公司最新事迹及改日磋磨，咱们瞻望2024-2026年生意收入区分为457.92、507.73、562.61亿元（24-25年挽回前值为527.57、614.08亿元），同比增长10.61%、10.88%、10.81%；归母净利润区分为30.90、34.39、38.81亿元（24-25年挽回前值为46.81、55.88亿元），同比增长29.49%、11.30%、12.85%。公司是国内调动药龙头企业之一，调动药进入汇注收成期、主业结构性改善重回增长，保管“买入”评级。　　风险请示：外延并购不达预期；新药研发失败的风险；化学仿制药带量采购降幅和范畴超预期的风险；研报使用的信息数据更新不足时的风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据运筹帷幄，中金公司俞波照管员团队对该股照管较为深切，近三年预测准确度均值为54.39%，其预测2024年度包摄净利润为盈利30亿，凭据现价换算的预测PE为20.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增抓评级1家；昔时90天内机构策画均价为33.16。

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