（原标题：四川富豪的光储战斗：琏升科技拟入主“中兴系”储能公司，一光伏基地投产不足预期）

本文起首：时期财经 作家：周立

“黄明良对异日趋势有着异于常东谈主的历害，不走寻常路，有强烈的调动意志。从领先的创业到目下进犯当代中医药、生物科技和大健康行状，他每一次齐能应时而变，把捏每一次契机，成为时期的凫水者。”在《川商》杂志上，有这么一段对四川富豪黄明良的评价。

他是凫水者，在房地产和乡村恬逸栈房界限作念得顺风顺水时从房地产洪流勇退，进入全新的生物科技产业，并入主华神科技（000790.SZ），建议“打造一个全产业链的价值驱动型大健康产业集团”的计谋发展标的。

而在新动力界限，黄明良也有一条创业线。不外，在光伏行业持续遇冷的配景下，承载他新动力行状的琏升科技（300051.SZ，曾用名：三五互联）目下仍困在失掉之中。

2022年，黄明良入主主营互联网信息服务和数创科技的三五互联，以前年底便告示转型布局异质结（HJT）电板技俩，负责进入新动力界限。

目下，琏升科技已投建两大异质结电板项生分产基地，分手位于四川省眉山市丹棱县（贪图产能8GW、总投资约40亿元，下称“眉山基地”）、江苏省南通市高新区（贪图产能12GW、其中一期3GW总投资约20亿元，下称“南通基地”）。

不外，目下两个坐褥技俩进程不一。在眉山基地依然投产时，此前规划2024年9月完成建立的南通技俩（一期3GW）似乎堕入停滞。4月中旬，时期财经旁观南通基地时发现，该基地杂草丛生，大片旷地上仅有钢结构和铲车。

天然在黄明良实控的两年多里，琏升科技齐备大幅增收，但光伏市集遇到阶段性供需错配的窘境，光伏产业链各法子的产物价钱多数下降，导致琏升科技失掉样貌仍然延续。

自2018年至2025年一季度，琏升科技已累计失掉超9亿元。在光伏行业遇到周期低谷之际，太阳能电板片和组件业务造血智商欠缺，失掉压力仍在，琏升科技也在另寻前途。

2025年4月底，琏升科技告示拟通过刊行股份及支付现款收购兴储世纪科技股份有限公司（以下简称“兴储世纪”）69.71%股权，试图以光储一体化计谋扭转衔接七年失掉的破绽。

在琏升科技看来，这一并购将成心于其鼓励光伏产业链布局，把捏光储一体化的市集机遇，拓展国外市集。

“公司目下专注于HJT光伏异质结赛谈，异日也将不绝深耕这一界限，持续晋升时候水温暖市集竞争力，同期密切温雅市集动态，应时调度计谋，以应酬市集的变化和挑战。”琏升科技关联东谈主士对时期财经示意。

光伏酷寒令HJT技俩阐扬巩固，琏升科技实控东谈主——四川富豪黄明良此时眼神转向光储一体化，能扭转琏升科技的困局吗？

琏升科技南通基地一角。图片起首：时期财经 周立/摄

拟入主“中兴系”储能公司

2024年，光伏市集竞争愈发蛮横。行业竞争导致阶段性供需错配，光伏产业链各法子产物价钱持续走低——多晶硅价钱下滑超 39%，硅片价钱下滑超50%，电板片价钱下滑超30%，组件价钱下滑超29%。受价钱传导性影响，主要产业链企业平均欠债率超65%，企业失掉持续扩大。

在此配景下，身为HJT新贵的琏升科技2024年光伏产物（太阳能电板及组件）毛利率下降至-27.08%，存货跌价准备增多至超8000万元，失掉幅度增大。

琏升科技的解法是布局光储一体化。

4月底，琏升科技抛出要紧财富重组公告——拟向38名交游对方购买其整个持有的兴储世纪69.71%股份，同期拟向控股股东海南琏升科技有限公司（以下简称“海南琏升”；曾用名海南巨星科技有限公司，曾用名简称“海南巨星”）刊行股份召募配套资金。

把柄公告，交游对方包含兴储世纪第一大股东自贡市金马产业投资有限公司，以及琏升科技实控东谈主黄明良禁止的海南琏升。

公开而已高慢，兴储世纪成立于2007年，领先由通讯巨头中兴通讯（000063.SZ）发起诞生，是中兴系新动力疆域中的迫切一环。看成光储智能微电网经管决议提供商，其已有产物系列包括户用储能、工生意储能、便携式储能等；2021年进行钠离子电板及要津材料的研发、考据及产业化布局，而其钠电储能技俩是自贡市引入的重心技俩。

值得刺想法是，中兴通讯首创东谈主侯为贵曾长久躬行掌舵该公司，直至2023年底才卸任法定代表东谈主和董事长职务。

切入钠电赛谈后，兴储世纪备受爱重。其中，富森好意思（002818.SZ）实控的共青城储兴创业投资结伴企业（有限结伴）以6000万元收购兴储世纪2.76%的股权；海天股份（603759.SH）以5000万元认购兴储世纪部分增资股份；中光防雷（300414.SZ）则认缴出资800万元投资兴储世纪。彼时首肯无尽的它也规划独处IPO，并于2023年运转IPO指令，然则因市集环境等身分不显豁之。

财务方面，兴储世纪2023年及2024年分手齐备收入10.37亿元、9.80亿元，齐备净利润0.76亿元、1.92亿元(未经审计)。在储能系统价钱“跌跌不停”的配景下，兴储世纪在2024年天然营收下滑，但净利润增长。

琏升科技示意，这一并购将成心于其鼓励光伏产业链布局，把捏光储一体化的市集机遇，拓展国外市集。

“收购兴储世纪将为公司带来多方面的积极影响。”5月7日，琏升科技关联东谈主士对时期财经示意，发轫，兴储世纪的时候和市集资源将与公司的HJT电板片业务变成精良的协同效应，晋升公司的举座盈利智商和市集竞争力。其次，通过收购，公司将大约进一步拓展市集渠谈，增强在光伏行业的影响力。

“此外，收购完成后，公司还将通过刊行股份召募配套资金，进一步优化成本结构，为公司的长久发展提供有劲维持。作念深光伏高效异质结时候产业链布局，通过产业整合加强上市公司举座体量和质地，晋升上市公司的中枢竞争力和拒抗策划风险的智商。”上述琏升科技关联东谈主士示意。

值得刺想法是，戒指预案签署日，兴储世纪财富审计及评估使命尚未完成，预估值及交游价钱尚未详情。而这次交游中交游对方得回的具体股份对价及现款对价比例和金额将在兴储世纪最终交游价钱详情后，由交游各方协商详情，并在这次交游的重组阐述书中赐与败露。

南通HJT技俩未如预期

在押注储能前，这几年琏升科技的HJT产能建立阐扬似乎并不如预期。

“以前建立、以前投产、以前盈利，设置琏升速率”——在江苏琏升新动力12GW异质结电板技俩（以下简称“南通基地”）门口右侧，有一行排活动板房，这句口号挂在最前边的板房上，在2025年4月时期财经旁观时已消亡斑驳。

琏升科技南通基地海报口号。图片起首：时期财经 周立/摄

自2022年12月运转转型布局异质结(HJT)电板技俩建立以来，琏升科技投建了两大异质结电板项生分产基地，分手位于四川省眉山市丹棱县、江苏省南通市高新区。

在黄明良的大本营四川，眉山基地创造了从破土动工到首片下线仅用206天的记录，不仅完成厂房等基础设施建立、投建产能3.8GW，还在2024年收到了1000万元政府援救。

琏升科技的南通基地曾经被交付厚望。在2023年10月的签约庆典上，眉山琏升光伏科技有限公司董事长王新示意，特别爽脆能与南通高新区政府联袂异日共同打造异质结产业园区。南通在长三角有东谈主才、时候、产业集群上风，琏升落地南通12GW异质结电板技俩，炒外汇是琏升布局寰宇，建构异质结第三代电板宏图产业的坚实迈步。

“江苏琏升科技从技俩签约到负责投产真的沿途快马加鞭。”彼时，在2023年12月的开工典礼上，黄明良示意，琏升科技从萌生投资意向，到开工建立仅用了6个月时辰。

把柄南通高新区2024年5月发布的公示，技俩就业定605东谈主，年坐褥355天，三班制，每班8小时，全年使命8520小时。

在2024年6月的新闻稿中，王新还曾实地考核技俩阐扬，按照施工规划，技俩厂房东体封顶预测在以前8月30日前完成。

但“以前建立、以前投产、以前盈利”的琏升速率似乎没能在南通基地延续。

图片起首：琏升科技官网（上图）、时期财经 周立/摄（下图）

2025年4月中旬，时期财经来到南通基地技俩地方地，从门口放眼望去，大面积旷地上杂草丛生，仅有厂房钢结构拔地而起，工地上也难以捕捉到东谈主影。据隔壁其他工程项指标东谈主员示意，琏升科技南通基地技俩依然停工一段时辰，平时有一东谈主在看门，此前据说该技俩将在4月复工，但未见动静。

时期财经旁观时并未看到南通基地技俩上看护的关联东谈主员。南通基地一期3GW原规划2024年9月建立完成，但戒指2024年年末，其累计参加仅有1.65亿元，距离原定的20亿元总投资额还有较大差距。2024年年报高慢，该技俩工程进程仅有5.04%。

关于南通基地的技俩阐扬等问题，琏升科技关联东谈主士示意，公司南通基地建立技俩正在鼓励中，目下处于厂房等基础设施建立阶段。在建立过程中存在一些阶段性调度，后续工程也正在有序筹备中。

“公司与技俩和洽各方均建立了精良的和洽关系，由于技俩波及多个法子和复杂的工程和洽，公司也正在视市集情况、现存产能和爬坡等情况调度建立进程，目下正在进行阶段性调度和优化。如技俩发生要紧变动情况，公司将实时公告。”上述琏升科技关联东谈主士示意。

在琏升科技与江苏省南通市高新时候产业开拓区订立了12GW的高效异质结（HJT）太阳能电板片坐褥基地投资和洽契约后，一期3GW由峨眉山荣基建筑有限公司（简称“荣基建筑”）来接办关联的土方工程、地基基础工程、主体结构工程等使命。

随后，黄明良、欧阳萍佳偶禁止的四川华神钢构有限职守公司以2.10亿元的价钱，中标荣基建筑上述工程的钢结构专科分包工程。戒指2024年末，两边已发生交游金额1923.47万元。

而把柄已订立的要紧采购合同戒指2024年的现实情况，上述南通技俩工程目下已现实金额、是否闲居现实等情况并未败露。“我司已现实里面涉密信息败露豁免过程，对上述合同金额进行豁免败露。”琏升科技示意。

何时扭亏为盈？

在黄明良入主之前，琏升科技（曾用名：三五互联）已连亏4年。2018~2021年，琏升科技归母净利润分手失掉3.46亿元、2.57亿元、6880.27万元、2463.62万元。

在此期间，三五互联原控股股东龚少晖的股权陆续被冻结法拍，四川巨星企业集团有限公司（以下简称“巨星集团”）蚁合海南水华知交记企业经管辩论中心（以下简称“海南水华”）成立海南巨星并受让三五互联5.81%股份。彼时，海南巨星已积极参与公司治理。

到了2022年8月，黄明良实控的海南星煜宸科技有限公司（以下简称“星煜宸”）在收购了海南巨星25.65%的股权后，又以货币体式认缴海南巨星新增注册成本1.78亿元。一通操作下来，巨星集团对海南巨星的持股降至19.47%，而星煜宸持股60.66%。至此，黄明良、欧阳萍佳偶负责成为海南巨星的实控东谈主。

2022年12月，海南巨星弧线入股，再次通过法拍得回三五互联8.3%股份，其持股比例增至14.11%，加上第四大股东万久根（黄明良的妹夫）将5.20%股权的表决权代行委托，海南巨星凭借19.31%的表决权成为控股股东，黄明良则成为三五互联的实控东谈主。

黄明良入主后，便带着三五互联押注HJT赛谈，策划范围从软件垄断及服务变更至光伏电板，但彼时的光伏行业已堕入内卷的价钱战之中。

价钱战之下，不少光伏企业的扩产规划也宽限，甚而“流产”。如阳光电源（300274.SZ）将“年产100GW新动力发电装备制造基地技俩”的预定可使用状态从原定的2024年4月调度至2025年6月；亚玛顿（002623.SZ）的募资技俩“年产4000万平方米超薄光伏背板玻璃深加工技俩”在参加超4000万元后被拆开……

而琏升科技专注的HJT赛谈，目下似乎受成本制约而难以与主流的TOPCon一争高下，上产能进程巩固。

“HJT电板的盈利智商仍然受到成本制约，目下问题主要是曲硅成本较高，降本旅途天然露馅，但尚未全齐齐备。”关于HJT异日有何发展出息，隆众资讯光伏分析师方文正对时期财经示意，预测2025年，HJT电板的非硅成本将与TOPCon打平甚而更低，届时其大限制扩产要求将迟缓具备。跟着降本旅途的迟缓齐备和国外市集后劲的开释，HJT电板在国外市集具有较大后劲，尤其是在好意思国、欧洲等高价市集。

不外，在黄明良实质禁止琏升科技的两年多里（2023年至2025年一季度），琏升科技已累计失掉1.73亿元。尽管其光伏业务营收占比已从2023年的28.27%升至2024年的68.55%，营业收入同比大增437.75%至3.43亿元，成为功绩“主心骨”，但太阳能电板及组件相通是累赘公司盈利景象的产物，毛利率仍处于-27.08%。

在此配景下，琏升科技不仅出售多家子公司股权以“瘦身”止损，还在2024年寻求外部渠谈融资，其光伏板块的天津琏升科技有限公司（以下简称“天津琏升”）、眉山琏升光伏科技有限公司均与银行订立借债合同，总金额超7亿元。

而为了琏升科技的光伏行状，黄明良则拿出了真金白银来维持，其实控的海南琏升为琏升科技提供过亿元的无息借债。

除此除外，2024年10月，天津琏升与巨星集团签署了增资契约，商定以现款形态向天津琏升增资7420.58万元；12月，海南琏升持有49%份额的深圳嘉讯达企业经管结伴企业（有限结伴）成为琏升科技参股公司谈熙科技45%股权的接盘方之一。

但各样举措还莫得匡助琏升科技走出资金窘境。戒指2025年一季度末，琏升科技账面货币资金仅1.46亿元，较年头减少41.75%；wind数据高慢，其有息欠债接近11.80亿元，财富欠债率升至75.14%。

而琏升科技的控股股东海南琏升也陷在失掉中。戒指2024年9月30日，其未经审计的财富总数36.28亿元，净财富11.97亿元，2024年1-9月营收3.11亿元，净利润为-2.10亿元。

关于异日若何扭亏为盈，上述琏升科技关联东谈主士示意，公司深知扭亏为盈的迫切性，将积极应酬市集风险，并已制定了一系列切实可行的门径。发轫，公司将持续优化产物结构，加快时候升级，不竭晋升HJT电板片的坐褥收尾和产物性量，缩小坐褥成本，确保在时候迭代中占据上风地位。其次，公司将进一步加强国表里市集开拓，晋升市集份额，并将通过产业布局与和洽、以末端市集开拓带动制造等多种形态积极拓展国表里新兴市集，挖掘新的市集需求。同期，公司亦将围绕产业链险峻游进行整合，寻求产业协同发展契机。

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