（原标题：十大券商策略：信心有望建立 反弹可期！静待“春节行情”达成）

中信建投：中期牛市不变，短期回调是机遇

或受微不雅流动性、汇率休养、计策真空、事迹预报及特朗普带来的概略情味等预期玄虚扰动，短期商场弱于预期。咱们以为，牛市底层逻辑未被龙套，扭转通缩观念依旧明确。特朗普2.0照实带来概略情味，但外部身分是次要矛盾，其影响节律，不影响趋势。

从金融商场看，特朗普往来演绎于今，好意思债利率已达高位且较充分反馈再通胀及乐不雅基本面预期；本周港股及中概股合座踏实，近期并无从基本面登程的充分根由促使A股连续休养。且国内计策依然值得期待，央行四季度例会开释择机降息降准信号，“两重两新”赈济加码，后续若计策本色性落地，商场有望随之企稳并伸开要紧行情，回调是布局契机。存眷行业：电子、通讯、有色、非银、银行、建筑、食物等。

海通证券：中期稳增长计策鼓动基本面回暖

历史上岁末岁首大盘价值多占优，但与全年作风地方相干不大，盈利相对趋势才是作风决定身分。刻下计策积极但基本面建立尚需证据，商场短期处震憾休整，红利财富鼓动价值作风占优。中期稳增长计策鼓动基本面回暖，商场趋势有望进取，基本面更优的科技和中高端制造或鼓动成长转头。

申万宏源：春季行情如故有契机的震憾市

短期赢利效应已回落至相对低位，休养后春季行情演绎空间加多是详情的。概略情的是短期休养加快，微不雅结构问题仍特地，幅度上可能超调。这里咱们教唆3个休养后值得存眷的积极身分，这是主持反弹逻辑和强势结构的陈迹：率先计策发力依然是A股紧要的救援身分。中央经济责任会议后，计策表述难再超预期，但一季度计策布局细化，也不会低于预期。其次防风险计策连续发力，在推行见效前，计策发力的地方不会变。再次破费刺激计策仍在布局期。针对各类东说念主群，各式破费状态的刺激计策王人在布局落实，这如故春季主题性契机的紧要开始。

此外，“稳住楼市股市”导向下，踏实成本商场预期地方没疑问，只消节律问题。若计策提前发力，高股息占优行情可能强化，相对应的“主题再唱戏”的春季反弹行情也可能提前到来。有产业趋势救援的主题，还有第二和第三波，这类契机可能与春季反弹行情同步达成。

短期是主题休养波段，亦然高股息占优波段。后续契机在于，有产业趋势的科技主题可能有第二和第三波更动高行情，重心存眷国内AI应用和低空经济。高股息投资弹性更高、更连续的地方是市值措置和回购刊出。

兴业证券：3、4月份或是行情能否转向盈利驱动的紧要不雅察窗口

近期商场出现波动，一方面是化解前期预期达成的压力，另一方面亦然对将来概略情身分的提前演绎。但往后看，在回转逻辑的大框架下，咱们更需要存眷的如故这轮行情走多长。靠近阶段性的震憾波动，重要是主持好预期与现实的节律，期骗短期波动期布局。

结构上，短期维度，由于两会前基本面和计策尚待考证，商场合座仍处于预期驱动的阶段，或仍将呈现大盘红利+小盘主题的“哑铃型”确立。但咱们需要强调的是，由于预期驱动的经过中也交汇着现实的扰动，使得“哑铃”的两头在节律上可能有些互异：1月（从岁首到春节前），“哑铃”可能更偏大盘、红利一端。而2月（尤其是从春节后到两会时间），“哑铃”将可能更偏成长、主题一端。

中遥远维度，行情得以连续最终仍需要盈利救援，届时商场审好意思也将从估值驱动转头盈利驱动。3、4月份或是行情能否转向盈利驱动的紧要不雅察窗口。该阶段，不仅是商场依据计策信号和基本面考证、重新采用地方的紧要时点，亦然评估内需顺周期财富和窘境回转类财富能否占优的紧要考证窗口。

浙商证券：保持克制，连续守时待机

讨论后市，由于本周主要宽基指数下行速率较快，导致商场工夫形态受到一定进程毁伤，讨论短期内仍有震憾整理的需求，指数大要率通过“反弹/反抽－回踩证据”的方式进行整理。探究到这种整理结构需要一定“时辰”来完成，加之北证50、国证2000等小盘指数仍在整理结构中，咱们讨论农历春节之前商场大要率会防守上述震憾整理模式，春节前后有望出现中线底部结构。

确立方面，刻薄投资东说念主“保持克制，连续守时待机”。这里的“克制”包括两方面：一方面是保持冷静，切勿在刻下位置盲目杀跌。当今上证指数最低至3205点，距离下方冲破缺口（3087-3152）仅一步之遥，在该位置杀跌毫无必要。另一方面是保持耐烦，采用相宜的抄底时机。由于刻下主要宽基指数工夫形态王人受到不同进程毁伤，且以北证50和国证2000为代表的小盘股指数仍在休养，刻薄投资者冷静待机，待权重指数、成长指数同设施整到位、形成中线底部结构之后再行增配。

中泰证券：全商场合座回调或带来一定的契机

本周商场着落由受计策预期与经济预期影响较大的小市值顺周期板块彭胀至其他板块，炒外汇形周到商场合座回调，或带来一定的契机。尽管2024年9月以来部分顺周期板块飞腾计入了过多的计策预期，但刻下商场仍有好多与经济相干性较弱，且估值依然较低的“郑重类财富”被商场悲不雅方式“误伤”。2024年9月政事局会议以来各类防风险与化债计策落地，郑重类财富盈利预期取得保证。本周商场方式悲不雅带动郑重类板块回调亦是细致的布局契机。

另外，刻下宏不雅利率连续下行也对郑重类红利财富组成强救援：此类财富的利润与分成相对踏实，且远高于资金成本，故具备较高的安全角落与“性价比”。

国信证券：计策呵护下对后市毋庸悲不雅

股市震憾趋稳，计策呵护下静待“春节行情”达成。2024年12月举行的中央经济责任会议强调“要践诺轨则宽松的货币计策”和“愈加积极的财政计策”，为股市定下郑重进取的基调。据近十年的平均情形，中央经济责任会议后A股商场即便先震憾，后续也多出现走强的态势，商场方式在不合中走向一致，计策呵护下对后市毋庸悲不雅。

债市利率连续向下，往来面“超前计息”加多确立风险。2024年12月，中债口径十年期国债到期收益率下行34.5bp，债市延续年内趋势连续走强。刻下，商场对降息计价较为充分，存在一定“超前计息”步地。在计策面连续宽松的宏不雅配景之下，债市利率进取反弹的概率不大，但跟着财政刺激力度的进一步加强，债市或将转为宽幅震憾。

中银证券：信心有望建立，反弹可期

本周商场在跨年资金面及监管趋严预期影响下震憾走弱，主要指数均出现较大幅度休养。往后看，咱们以为商场信心有望取得建立。一方面，央行周末表态2025年将“择机降准降息，保持流动性充裕，金融总量踏实增长”，再度强化商场降准预期；此外，证监部门积极表态有望对刻下商场信心起到积极的建立作用。另一方面，2024年12月非制造业PMI角落建立，制造业PMI虽有所回落但依旧强于季节性均值水平，反应需求的新订单指数仍在连续走高，内需预期毋庸过分悲不雅。

跟着央行货币宽松操作的落地，咱们以为商场信心及资金面环境有望取得建立。刻下反应A股方式的股债风险溢价观念已下行至1倍轨范差下沿，纠合年度策略预判，年内A股ERP（风险溢价）水平仍存建立空间，在年度视角下，岁首的移时着落可视为年内加仓较优窗口。

民生证券：确立想路应从进取要弹性转为向下要底线

刻下A股商场的往来热度已出现回落。从股权风险溢价的角度来看，刻下沪深300指数的股权风险溢价约为6.4%，低于“9.24”行情运行前7.0%的水平；要是探究到近期债券商场的超调风险，2024年9月末以来A股的股权风险溢价的推行下行幅度可能更高一些。

从投资者结构的视角来看，两融资金不出现大幅流出且往来活跃度能够稳住，或是A股商场企稳的必要要求：“9.24”行情的一大特征是商场参与者赶紧由北上资金转向以两融资金为代表的趋势往来者，其间公募基金并未权臣加仓，这意味着刻下筹码在投资者中的漫衍要更为折柳。这使得以两融资金为代表的趋势往来者对商场的角落影响力可能会更大，而往时一周两融余额已出现角落回落，然而离“9.24”行情运行前尚有距离，探究到个东说念主投资者和游资不会受到商场踏实计策的松手，仍然是后续商场休养经过中的不平定身分。

商场着实立想路昭彰应该从进取要弹性转为向下要底线，咱们推选：第一，低估值国企（石油石化、银行）在注释性视角下更具性价比，资源类财富（铝、煤、金、铜）的价值属性是当下要点，弹性需等外洋宽松或中国坐褥重新走强；第二，从库存周期与供给商场化将来出清的角度，推选制造业头部企业：机械诱骗（工程机械，仪器边幅、激光诱骗等），基础化工，普钢等行业的龙头；第三，劳动破费的契机（航空、OTA平台、快递）。

天风证券：春节后的推崇时常要好于节前

从“9·24”行情拐点以来，商场中枢驱动逻辑仍然是计策加码逆周期调理。而在2024年12月两大重磅会议召开以后，特朗普就任前，商场处于预期空窗期，易受往来身分扰动。需要耐烦，恭候计策落地，以及考证春节归来基本面还原情况。

商场宽幅震憾，主题行情剧烈波动下机构较难参与，在春节归来基本面改善考证之前，切忌追高卖低。计策驱动与主题轮动主持信创和破费阶段大波动，疼爱恒生互联网。商场正处于“强预期，弱现实”的赛点2.0第二阶段，肖似2023上半年的“杠铃策略”：一边是计策立场转向，对将来预期改善，风险偏好上行，成交额连续高位，导致主题行情占优、高换手的科技地方活跃；另一边是计策顺利需要时辰，计策出台节律和力度也会证据经济近况“边走边看”“弱现实”或将连续一段时辰，把持红利时常会有所推崇。惠民生、促破费后续计策加力也值得期待。

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