东吴证券股份有限公司朱国广，吴劲草，张家璇，孙瑜，冉胜男近期对爱好意思客进行询查并发布了询查论述《2024年一季度功绩预报点评：扣非归母净利润同比增长33%–39%，功绩发达优异》，本论述对爱好意思客给出买入评级，刻下股价为297.06元。

　　爱好意思客(300896)　　投资重点　　事件：公司公告，2024年一季度，展望商业收入8.03-8.26亿元，同比增长27.5%-31%；归母净利润5.10-5.34亿元，同比增长23%-29%；扣非归母净利润5.13-5.37亿元，同比增长33%-39%。功绩适合预期。　　“濡白昼神”捏续放量增长，“嗨体”保捏较快增速。2023年，分业务来看：1）凝胶类打针产物达成收入11.58亿元（+81.43%，暗意同比增速，下同），毛利率97.49%（+0.97pp）；咱们以为产物高增长主要源于“濡白昼神”童颜针捏续践诺销售，且其占比擢升带动凝胶类产物毛利率擢升。2）溶液类打针产物以“嗨体”为主，达成收入16.71亿元（+29.22%），毛利率94.48%（+0.25pp）。“嗨体”系列产物在闇练的品牌和阛阓基础上，达成较快增速。2024年Q1季度公司预报收入同比增长27.5%-31%，咱们展望主要源于“濡白昼神”捏续放量与嗨体自若增长等。　　公司品牌影响力捏续擢升，净利润增速快于收入。公司毛利率不竭擢升，2023年公司达成销售毛利率95.09%，（+0.24pp），销售净利率64.65%（-0.73pp），利润率保捏高位水平。时刻用度率合座同比下跌0.53pp，其中：销售用度率9.07%（+0.68pp）、措置用度率5.03%（-1.44pp）、研发用度率8.72%（-0.21pp）、财务用度率-1.89%（+0.44pp），财务用度增多主要由于利息收入减少。2024年Q1季度，理财投资公司展望毛利率和用度率保捏在自若水平，净利润也赢得了捏续增长，2024年Q1的归母净利润增速与收入相配；咱们算计相配常性损益主要为投资收益影响，2024年Q1的扣非归母净利润增速高于收入增速，扣非利润端发达亮眼。　　代理医好意思诞生，新产物、新适合症有望带来新增长点。2023年11月，公司公告将在中国内地独家经销韩国Jeisys Medical Inc.旗下的Density和LinearZ医疗好意思容治疗诞生及配套耗材，达成了医好意思皮肤科产物品类推论。此外，公司在研的医用含聚乙烯醇凝胶微球的修饰透明质酸钠凝胶（增多颏部填充适合症）、打针用A型肉毒毒素（用于改善颦蹙纹）已处于注册呈报阶段，有望上市后带来新的增长点。另有医用透明质酸钠-羟丙基甲基纤维素凝胶、利多卡因丁卡因乳膏等七款产物在临床或临床前阶段，在研管线保险公司改日捏续增长。　　盈利预测与投资评级：保管展望公司2024-2026年归母净利润分袂为25.12/32.55/40.83亿元，对应刻下市值的PE为25/19/15倍。考虑到公司在医好意思限度的品牌和渠说念上风，产物线闲适丰富，保管“买入”评级。　　风险教唆：阛阓竞争加重；新产物研发或践诺不足预期的风险；行业策略不细目性风险等。

本站数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，国泰君安吴晗询查员团队对该股询查较为深切，近三年预测准确度均值高达86.44%，其预测2024年度包摄净利润为盈利24.47亿，凭证现价换算的预测PE为25.68。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级33家，增捏评级6家；畴前90天内机构指标均价为448.81。

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